国信证券：赛轮轮胎（601058）-业绩持续增长，新产能及液体黄金胎放量可期

赛轮轮胎(601058)核心观点业绩持续提升，柬埔寨工厂开始放量。2022年上半年公司实现营收104.93亿元，同比+21.28%；归母净利润7.15亿元，同比+1.6%。其中二季度单季度实现营收56.3亿元，环比+15.77%；归母净利润3.93亿元,环比+22.12%。子公司方面，越南工厂上半年实现净利润5.77亿，沈阳工厂实现净利润1.07亿，东营工厂实现净利润0.82亿，柬埔寨工厂实现净利润940万元。轮胎量价齐升，带动业绩增长。受原材料价格波动、产品结构等因素影响，2022年第二季度公司轮胎产品的价格同比增长26.34%，环比增长12.27%。Q2公司轮胎销量达到1136.05万条，环比增长3.27%。未来在新产能带动下，公司产销还将维持快速增长，国外继续建设越南三期项目和柬埔寨年产900万条半钢项目，同时投资建设柬埔寨“年产165万条全钢子午线轮胎项目”；国内拟投资建设“青岛董家口年产3,000万套高性能子午胎与15万吨非公路轮胎项目”及“年产50万吨功能化新材料（一期20万吨）项目”。海运费持续下降，原材料高位逐步修复。2022年以来，海运紧张情况逐步缓解，目前海运费已从