国信证券：移远通信（603236）-海外业务快速增长，车载模组持续推进

移远通信(603236)核心观点二季度业绩整体符合预期。公司发布2022年半年度报告，22H1实现营收66.89亿元，同比+55%；实现归母净利润2.77亿元，同比+107%。单季度来看，22Q2公司实现营业收入36.31亿元，同比+48%；实现归母净利润1.53亿元，同比+110%。公司业绩略高于业绩预告值，整体符合预期。海外业务快速增长，盈利能力持续提升，现金流表现强劲。上半年海外业务成为增长主引擎。据公司公告，22H1公司海外收入达34.88亿元，占比52%，同比增长110%。成本费用侧，一方面公司积极降本增效，如自建工厂优化整体生产费用、自动化产线提高生产效率等，另一方面规模效应持续释放。公司盈利能力因此稳步提升：22Q2毛利率达19.6%，同比+2.5pct，环比+1.4pct；费用率持续下降，22Q2三项费用率同比-1.9pct，环比-1.4pct。上半年公司经营性现金流量净额达6.4亿元，表现强劲，主要受益于货款回收良好、增值税增量留抵退税增加以及疫情导致部分应付货款的结算业务延期至Q3。不断强化模组产品，车载、GNSS等持续推进。公司持续强化模组产品，包括车载、GNSS