国信证券：新兴铸管（000778）-2022年中报点评：水利投资景气，公司经营稳健

新兴铸管(000778)核心观点铸管行业龙头，业绩具备韧性。上半年，面对疫情、原材料价格高位运行以及钢铁行业需求下滑的不利影响，公司凭借产品结构优势以及对成本的精细化管控，在行业中保持了将强的盈利水平。实现营业收入269.61亿元，同比下降5.80%，归母净利润10.64亿元，同比下降20.10%。二季度单季，实现营收139.65亿元，环比增长7.46%，归母净利润4.95亿元，环比下降12.92%。水利投资景气，铸管产品业绩稳健。公司铸管应用于给水、供水、排水、工矿水、海水淡化等多种水领域，具备300万吨铸管产能，生产规模和综合技术实力居全球首位。目前，公司已形成全国性生产基地布局，物流优势以及协同效应突出。年初以来中央多次提到加快推进重大水利工程建设，1至7月已落实水利投资8916亿元，同比增长59.2%；完成水利投资5675亿元，同比增长71.4%。水利基础设施建设高景气持续，带动铸管需求提升，但受到疫情和天气因素影响，项目开工不足，公司已签合同不能及时转化为当期订单。上半年，公司铸管及管铸件产品实现毛利8.21亿元；毛利率10.58%，同比下降2.15个百分点。未来公司在做大市