东方证券：圣农发展2022中报点评：饲养成本改善，经营反转可期

圣农发展(002299)公司披露2022年中报。上半年实现营业收入75.3亿元，同比+11.2%；实现归母净利润-1.0亿元，同比-136.0%。单二季度来看，公司实现营业收入41.5亿元同比+12.6%，实现归母净利润-0.3亿元，同比-117.2%。单价下降、亏损或收窄，养殖成本有所改善。上半年，公司养殖板块鸡肉销量53.54万吨，同比+8.5%，其中Q2销量29.41万吨，同比+7.2%，Q2公司销售受到疫情影响，二季度销量增速有所回落，均价也有所下滑，单Q2均价10299元/吨，环比下降0.5%（同期行业均价环比上升8.3%），我们认为均价下降或与公司销售低价值产品的库存有关，随着下半年消费的持续回暖，公司高价值产品库存释放有望增厚业绩，总体来看，上半年养殖板块利润-2.43亿。7月公司销售均价回升至11445元/吨，较行业溢价499元/吨。同时，在二季度量价回落背景下，我们测算公司单季度亏损环比或明显收窄，反映出公司成本改善落地，经营稳步反转。随着鸡价回升，公司7月份经营业绩提升显著，有效弥补了上半年的大部分亏损，下半年经营反转值得期待。首尾两端经营喜人，食品C端继续发力、自