国信证券：中国巨石（600176）-2022年中报点评：盈利高位有韧性，产能产品结构优势凸显

中国巨石(600176)核心观点业绩高于预告中值，资产处置增厚收益。2022H1公司实现营收119.1亿元，同比+39.1%，归母净利润42.1亿元，同比+62.0%，高于此前的业绩预告中值（同比+55%到+65%），扣非归母净利润28.3亿元，同比+12.6%，基本EPS为1.05元/股，其中非经常性损益主因出售贵金属实现处置收益15.5亿元。Q2单季度实现营收67.8亿元，同比+48.5%，归母净利润23.7亿元，同比+54.5%，扣非归母净利润13.9亿元，同比-4.5%。海外贡献大幅提升，玻纤盈利高位有韧性。2022H1实现粗纱及制品销量107万吨，同比-2.9%，电子布销量3.28亿米，同比+47.7%，玻纤及制品收入93亿元，同比+14%，收入继续创新高，主要受益于汽车轻量化产品、风电领域等需求增长，及海外市场需求旺盛，玻纤延续相对高景气，粗纱产品价格同比明显提升贡献；分地区来看，国内收入52.0亿元，同比-9.0%，海外收入45.9亿元，同比+67.2%。2022H1实现综合毛利率37%，同比-9.7pp，Q1、Q2单季度毛利率分别为44.6%、31.3%，Q2同比-18