国信证券：中信特钢（000708）-2022年中报点评：业绩稳健，抵御周期

中信特钢(000708)核心观点行业龙头，业绩韧性凸显。上半年，面对疫情以及钢铁行业需求下滑的不利影响，公司积极调整产品结构，有效抵御市场波动。实现营业收入518.22亿元，同比增长5.57%，归母净利润37.77亿元，同比下降9.81%。二季度单季，公司持续降本增效工作，实现营收272.44亿元，环比增长10.85%，归母净利润18.29亿元，环比下降6.11%。产品结构灵活调整，弱化需求负面影响。公司产品主要应用领域包括汽车行业、机械行业、能源行业等，随着市场需求变化，公司积极调整品种结构，提升产品附加值。上半年，公司紧跟风电市场高景气，能源行业产品占比提升至24%，连铸大圆坯销量创历史新高，并继续保持销量国内第一，风电齿轮用钢销量同比增长98%，风电轴承钢同比增长33%。同时，公司也把握住海外市场机遇，上半年出口量同比增长12%。与客户共同发展，成本转移能力强。公司深耕特钢主业，品类丰富，为客户提供高度定制化的服务并采取先期介入的营销模式，与大量用户尤其是下游行业龙头客户保持了长期战略合作。较高的客户黏性以及高端产品定位，使得公司成本传导能力强。上半年公司特钢产品毛利率保持在16