国联证券：锂电材料行业深度：新技术与出海带动锂电材料新成长

估值已至阶段性底部，上游材料迎来发展机遇 24年初锂电板块估值已跌至近十年底部，板块已经历成长赛道期、洗牌期，正处于出清末期。23年碳酸锂价格下跌82%，碳酸锂价格的企稳，锂电材料有望迎来补库周期。目前行业去库已基本完成，随着新能源车销量及储能装机延续高增态势，我们预计24H1锂电材料价格将迎来企稳反弹。 下游景气依旧，出海加速落地 动力电池方面，23年我国新能源汽车销量950万辆，同比+37.9%，渗透率约32%，而全球新能源车渗透率仅16%，海外拥有广阔市场，出口和出海建厂推进产业链本土化成为重要趋势。储能方面，23年实现全球装机89GWh，预计24年可增长至125GWh，同比+40%。我们预计2026年全球锂电出货达2411GWh，三年CAGR为23%。近两年利好新能源车、储能政策频繁出台叠加我国锂电海外建厂规划产能持续增长，有望助力锂电国内外需求不断增长。 核心材料端突破在即，新产品加速落地 23年锂电材料供需失衡产能过剩，伴随企业去库完成及下游需求超预期增长，未来供需共振下有望迎来价格触底反弹。我们预计26年全球正极出货达524万吨，新型正极LMFP和高镍渗透率快速提升；26