中泰证券：详解招商银行2022年半年报：资产质量维持高稳健，利润保持高增

招商银行(600036)财报综述：1、营收同比+5.8%、净利润同比+13.5%：拨备反哺利润+免税收入贡献。净利息收入同比增8.4%，息差环比下滑拖累利息收入同比增速边际走低。净手续费同比增2.2%，较1季度同比增速边际下降3.2个点，主要是资管业务收入增速在高位边际走低；财富管理手续费拖累程度则是边际有所减小。2、净利息收入环比-2.3%：息差环比下降、资负两端共同拖累。单季日均净息差环比下降14bp至2.37%，生息资产收益率环比下降11bp在3.86%，其中贷款利率有较大幅度的下行。定价维度，资产荒+LPR下调，零售和票据利率均有一定的下降。结构维度，高收益零售贷款占比总贷款较年初下降0.7个点至38.6%。计息负债付息率环比上升3bp至1.61%，存款成本提升是主因。定价维度，在资产荒背景下，同业竞争抢夺客户加剧以及客户存款回报要求提高等因素影响，对公活期存款成本提升8bp。结构维度，存款定期化趋势延续。3、净非息收入同比增长2%（1Q22同比增5.9%），手续费和其他非息收入增速均有回落。净手续费同比增长2.2%（VSQ1同比+5.5%），中间业务收入边际下行预计主要是资产