国金证券：金徽酒（603919）-Q2收入增长稳健，业绩短期承压

金徽酒(603919)业绩简评公司于8月19日发布半年报，22H1实现营收12.26亿元，同比26.13%；归母净利2.12亿元，同比+13.06%。22Q2实现收入5.2亿元，同比+12.23%；归母净利0.47亿元，同比-34.5%。经营分析Q2低档需求具备韧性，河西疫情略有拖累。1）分产品看，高档（100元以上）/中档（30-100元）/低档（30元以下）22H1收入为7.55/4.40/0.16亿元，同比+31%/18%/95%；22Q2收入同比+15%/6%/78%。高档H1占比提升2.1pct至62%，预计400元以上产品收入占比10%、增速50%（18年增速超50%，28年30%多），柔和占比30%、增速40%，五星（150-200元）占比15%、增速25%。Q2四星增速最快，30-50元价格带潜力充足。2）分区域看，甘肃东南部/兰州及周边地区/甘肃中部/甘肃西部/其他地区22H1收入为3.55/3.27/1.39/1.12/2.78亿元，同比+25%/31%/36%/3%/30%；22Q2收入同比-0.2%/+33%/+29%/-11%/+11%。河西地区受疫情影响，旅