国信证券：传智教育（003032）-业务复苏节奏亮眼，学历教育布局稳步推进

传智教育(003032)2022H1归母净利润8751万元，位于业绩预告区间内，符合预期。2022H1，公司营收3.88亿元/+27.9%，恢复至19年的88%；归母净利润8750.97万元/+234.9%，同比19年+4.4%；扣非归母净利润6859.64万元/+423.0%，恢复至19年的94%，接近业绩预告区间的上限。2022Q2，公司营收2.31亿元/+40.5%，归母净利润6841.73万元/+248.6%，扣非归母净利润5555.80万元/+239.3%，收入与利润表现环比Q1大幅改善。分产品板块看，短训业务恢复喜人，非学历高教业务谋求变局。2022H1，公司线上/线下短训实现收入3.73亿元/+31.06%，占比96.06%/+2.36pct，系Q1招生情况相对较好，叠加公司线上交付能力提升，课程升级率强韧，合同负债顺利确认助力收入增长，但Q2阶段又有疫情影响；非学历高等教育实现收入1199.23万元/-13.53%，占比3.09%/-1.48pct，大专扩招大背景下公司招生端面临一定压力，公司将谋求高等职业教育布局求变。据公告，公司2021年12月投资举办一所营利性全日