华福证券：有色金属行业周报：关于降息的交易拉扯影响短期金属价格，长期仍看好金铝铜

投资要点：贵金属：关于降息的交易拉扯放大短期波动，长期仍看好黄金。本周美元美债上涨，黄金价格小幅下跌。美联储公布的2023年12月非农就业报告显示，当月雇主增加21.6万个就业岗位，而失业率保持在3.7%，数字远高于预期，暗示美联储首次降息的时间点较目前预期会被推迟，美元美债上涨，压制贵金属价格。我们认为，历年加息尾声到降息之前的阶段黄金表现相对偏强，但关于降息的交易拉扯放大短期波动，整体震荡偏强；长期，美国经济下行压力继续提振避险情绪，全球央行购金热情不减，黄金维持强势。金价偏强继续带动黄金个股业绩释放，市值产量比可以衡量公司业绩价格弹性，金价上涨周期中，比值相对较小则拥有更高的弹性；市值资源量比较低则自产被低估。个股：建议关注中金黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金，弹性标的关注恒邦股份、玉龙股份、四川黄金、西部黄金、鹏欣资源、中润资源。工业金属：美元美债上涨，压制基本金属价格。铝，本周氧化铝价格上涨5.5%，电解铝跌幅1.6%。氧化铝方面，受环保、矿山事故等影响导致氧化铝近期供给偏紧，推动价格上行，同时几内亚油库爆炸事件提供情绪支撑，预计短期内价格易涨难跌。电解铝方面，本