国信证券：奇安信（688561）-2022中报点评：收入保持较快增长，关基市场表现突出

奇安信(688561)核心观点收入保持较快增长，费用控制效果显现。2021上半年，公司实现收入19.68亿元（+35.21%），保持较快增长；归母净利润-9.10亿元，亏损同比减少1.33%；扣非归母净利润-10.53亿元，亏损同比增加8.65%。单Q2来看，公司实现收入13.09亿元（+30.96%），归母净利润-4.29亿元（-11.31%），扣非归母净利润-4.49亿元（-7.83%）。公司实现销售回款19.38亿元（+33.42%），经营活动现金净流量为-14.89亿元，同比下降2.21亿元。公司22H1毛利率为57.23%，同比下降6.06个pct，相比21全年也下降2.78个pct。同时公司费用率开始下降，上半年销售、管理、研发费用增长为20.85%、3.62%、18.41%，费用增长显著低于收入增长。关基市场快速增长，新赛道产品持续亮眼。22H1公司政府+公检法司行业收入占比为36.72%；企业级客户实现快速增长，收入占比达到63.28%，收入同比增长56.68%。其中关基行业增长最快，能源、金融、运营商在企业级客户收入中占比超40%，能源行业增长超97%，金融行业增长超