国信证券：江苏神通（002438）-业绩同比下滑16%，核电新增订单同比增长82%

江苏神通(002438)核心观点2022年上半年营收同比增长0.45%，归母净利润同比下滑16.12%。公司2022年上半年实现营收9.23亿元，同比增长0.45%；归母净利润1.04亿元，同比下降16.12%，业绩下滑主要系新冠疫情对公司产品交付、客户验收、资金回笼等产生了较大影响。2022H1毛利率/净利率为28.33%/11.29%，同比下降0.28/2.23个pct，盈利能力下降主要系：1）毛利较高的核电业务占比下降；2）公司期间费用率有所上升。单季度看，22Q2实现营收4.12亿元，同比下降7.89%，归母净利润0.30亿元，同比下降47.71%。2022H1公司销售/管理/研发/财务费用率为6.10%/4.82%/3.07%/0.87%，同比变动+0.09/+0.96/+0.58/+0.26个pct，期间费率有所增加。公司经营性现金流净额0.0026亿元，同比下降99.84%，主要系疫情影响，公司及子公司无锡法兰、瑞帆节能销售商品回款较上期减少所致。冶金、能源新增订单下降，核电新增订单同比增长82.01%。分业务看，公司冶金/核电/能源/节能服务营收分别为2.89/2.22