华西证券：酒鬼酒（000799）-H1积极推进费用改革，蓄力高质量发展

酒鬼酒(000799)事件概述23H1公司实现营业总收入15.41亿元，同比-39.24%；归母净利润4.22亿元，同比-41.23%；扣非归母净利润4.17亿元，同比-41.85%；23Q2实现营业收入5.78亿元，同比-32.02%；归母净利润1.22亿元，同比-38.19%；扣非归母净利润1.18亿元，同比-40.04%。分析判断:酒鬼酒(000799)Q2降幅收窄，持续推进费用改革上半年公司坚定推进营销战略转型，坚持以费用改革为抓手，推动营销模式从招商汇量向BC联动转型，聚焦培育红坛大单品，强化品销联动；有赖于公司坚定不易的战略落地，营销模式改革初显成效，战略产品市场价格逐步提升，终端动销开瓶情况全面向好。但受高基数和改革阵痛期影响，上半年收入仍下降39.3%，短期经营承压。产品端来看，上半年内参/酒鬼/湘泉/其他分别实现营收4.4/8.5/0.4/2.1亿元，同比分别-32%/-42%/-77%/-17%，我们判断内参和酒鬼Q2降幅环比Q1明显收窄，酒鬼降幅更大主因去年同期基数较高，但其中红坛大单品通过资源聚焦和品宣联动，实现品牌价值提升。渠道端来看，上半年坚持核心终端建设，