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国金证券:金徽酒(603919)-业绩符合预期,结构升级增速亮眼.pdf |
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金徽酒(603919)
2024年4月19日,公司披露24年一季报,期内实现营收10.8亿元,同比+20.4%;归母净利2.2亿元,同比+21.6%,业绩符合预期。
经营分析
省内市场挖掘增量,结构升级明显加快。1)分区域看,公司聚焦省内,布局全国,省内/外经销商数量环比23年末分别+11/+17个至283/609家,对应收入8.5/2.2亿元,同比+22.5%/+13.2%,其中省内市场贡献主要收入且增速更快。2)分产品看,300元以上/100-300元/100元以下分别实现营收1.9/5.5/3.2亿元,同比+86.5%/+24.1%/-4.2%,我们推测系公司聚焦资源推动结构升级,百元以上产品营收占比同比提升7.8pct至69.6%。3)分渠道看,公司积极尝试多元化渠道布局,经销/团购/互联网收入10.1/0.3/0.3亿元,同比+19.4%/+31.3%/+57.7%。
Q1毛利率稳步提升,加大费投积极扩张。24Q1公司毛利率同比+0.4pct至65.4%,主要系公司结构升级带动盈利能力改善。费用端,公司春节期间加大费用投入,培育消费者,销售费用率同比+0.2pct至18.0%
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