国海证券：水羊股份（300740）-中报点评：业绩短期承压，静待边际改善

水羊股份(300740)事件：水羊股份发布中报，2022H1实现营收22亿元/+3.89%，实现归母净利润0.82亿元/-6.88%。单看2022Q2公司实现营收11.56亿元/-11.22%，实现归母净利润0.41亿元/-29.38%、扣非归母净利润0.4亿元/-26.55%。投资要点:自主品牌转型+疫情冲击供应链，公司2022H1业绩有所承压。2022H1公司实现营收22亿元/+3.9%、实现归母净利润0.82亿元/-6.9%，单看2022Q2实现营收11.56亿元/-11.2%、归母净利润0.41亿元/-29.4%。双轮驱动战略稳步推进，收购伊菲丹扩充自有品牌矩阵。自主品牌方面：1）御泥坊、小迷糊等不断进行产品升级。如御泥坊小分子玻尿酸微800次抛精华新品投放发力，核心消费用户中高客单人群提升显著；2）大水滴2022H1聚焦3点祛痘精华打造大单品，在天猫/抖音/快手三大渠道均获得祛痘精华销量top1，品牌GMV破亿；3）收购法国高奢品牌伊菲丹成功补充高端线品牌，同时为公司带来高端渠道拓展能力。代理品牌方面，公司不断开拓海外品牌代理业务，为进入中国市场的海外美妆品牌提供资本。水羊智