东兴证券：普莱柯（603566）-大单品优势持续巩固，品类拓展打开增长新空间

普莱柯(603566)动保行业领军企业，猪苗业务快速扩张。普莱柯是我国动保行业领军企业之一。公司主营兽用疫苗、化药及中兽药，用于下游畜禽和宠物的疫病预防与治疗。目前公司可生产猪用、禽用共50余种生物制品和200多种化学药品，产品品类齐全。近年来随着公司猪苗业务快速扩张，公司整体营收和业绩持续增长。22H1受养殖持续亏损影响，公司业务面临较大经营压力，业绩短期承压，但我们判断，随养殖行情逐步好转，特别是新一轮周期到来，下游用苗和用药需求有望逐步恢复，公司业绩表现有望好转。行业面临变革机遇期，龙头动保企业有望快速成长。未来3-5年是动保行业自身变革发展的重大机遇期，有望迎来供给端优化提质+需求端市场化发展双重变化。从供给端来说，兽药生产质量管理的持续趋严将促使行业落后产能出清，随着新版兽药GMP（兽药生产质量管理规范）期限已至，动保行业向头部集中的趋势加速发展，行业供给端格局有望得到持续改善。从需求端来看，国家强免制度的改革和下游养殖规模化的持续推进，有望推动动保行业进一步市场化和提质扩容。在市场化竞争中具备产品品质和营销渠道优势的龙头动保企业有望充分受益，而行业空间的打开也给龙头动保企业