东兴证券：赤峰黄金（600988）-2022半年报点评：黄金业务进入强成长期，稀土资源提升矿权价值

赤峰黄金(600988)事件：公司发布2022半年度报告。公司2022H1实现营业收入30.46亿元，同比增82.12%；实现归母净利润4.11亿元，同比增长2.5%；基本每股收益至0.25元。公司上半年营收增速与归母净利增速的差异主因Sepon低品位矿石资产减值计提（2.89亿减值按58%回收率计提，后期有转回空间）及Wassa并表所导致管理费用中的一次性费用增加有关。公司是国内最专注黄金探采选的一体化矿业公司。公司是金属行业探采选一体化矿山企业，主营业务为黄金及有色金属采选，主要产品为矿产金、电解铜及其他有色金属，其中22H1黄金及铜占公司营收比重各为82.8%及8.3%。考虑到公司境外Sepon金矿、Wassa金矿以及境内吉隆和五龙矿业技改后矿金的产出释放，我们预计矿产金业务占公司主营比例将升至90%以上，公司是矿采黄金业务一体化专注度最优的上市企业之一。矿产金产量明显增长，黄金业务毛利水平进入优化期。得益于Wassa并表及Sepon矿产出提升，2022H1公司矿产金产量+64.95%至6.437吨（Q2产量3,174吨，同比+87.7%），电解铜产量+161%至0.37万吨（Q