德邦证券：山西汾酒（600809）-献礼版玻汾上市，出厂价提升有望增厚业绩

山西汾酒(600809)投资要点事件：8月6日，汾酒在河南举行“焕新经典献礼时代”献礼版玻汾上市发布会。献礼版玻汾的推出进一步完善了玻汾系列的产品结构。当前，玻汾系列大单品黄盖玻汾和红盖玻汾处于50元价格带，玻汾其他产品如出口玻汾、乳玻汾酒价格也与黄盖玻汾和红盖玻汾接近。个别产品如馆藏玻汾价格在100元左右，知名度较低。献礼版玻汾的推出进一步完善了玻汾系列的产品结构，迎合了消费升级的需求，同时也是对渠道利润的补充。出厂价提升明显，献礼版玻汾有望增厚业绩。与原来玻汾相比，献礼版玻汾出厂价和终端指导价提升明显，市场零售价为109元/瓶，今年下半年将陆续进行渠道铺货以及新品宣传活动，明后年有望逐步替代一部分玻汾销量。21年玻汾系列在汾酒总营收中仍占约30%，在玻汾稳量的背景下，由于出厂价提升，献礼版玻汾预计将给公司带来更多营收和利润增量。百元价格带竞争更为激烈，既是机遇也是挑战。近几年名酒逐步对低端产品进行淘汰与提价，大众酒一定程度上受到名酒的竞争减少。百元价格带名酒布局的产品更多，五粮液、泸州老窖、郎酒等川酒都有布局，同时也是地产酒盒装酒的主战场。此外，也有多个品牌更早推出百元价位的光瓶酒