德邦证券：涪陵榨菜（002507）-半年报点评：收入稳健，降本减费提振利润

涪陵榨菜(002507)投资要点事件：涪陵榨菜发布2022年度半年报，公司22H1实现营业收入14.2亿元，同比增长5.6%；归母净利润5.2亿元，同比增长37.2%；扣非归母净利润4.8亿元，同比增长28.4%。单Q2实现营业收入7.3亿元，同比增长15.0%；归母净利润3.0亿元，同比增长74.7%；扣非归母净利润2.8亿元，同比增长65.2%。榨菜主业价增驱动增长，萝卜泡菜放量迎量价齐升。分产品来看，主营业务中榨菜/萝卜/泡菜/其他产品分别实现收入12.4/0.6/1.1/0.2亿元，同比分别+3.0%/+37.0%/+26.8%/+3.5%。量价拆分后可得，榨菜销量/价格同比分别-10.0%/+14.4%，价增驱动增长，提价之下销量增长存在压力；萝卜销量/价格同比分别+25.9%/+8.8%，泡菜销量/价格同比分别+10.9%/+14.3%，萝卜和泡菜实现量价齐升。从聚焦榨菜主业向产品矩阵式发展战略迁移，公司在巩固榨菜主业的同时，着力发展下饭菜，以萝卜为起点向酱腌菜领域延伸。分地区来看，华南/华东/华中/华北/中原/西北/西南/东北销售大区分别实现收入3.4/3.0/1.7/1