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浙商证券:泸州老窖更新点评:春节动销表现略超预期,低度特曲持续发力.pdf |
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泸州老窖(000568)春节动销表现略超预期,低度特曲持续发力整体看:23年公司动销“前低后高”,随着消费场景逐步修复&动销环比改善明显,预计动销较22年实现正增长,其中西南等率先疫情感染率达峰的区域动销表现亮眼,节后回补消费仍在陆续进行,预计消费热潮将持续,渠道层面压力较轻。分产品看:延续22年发展态势,国窖1573/特曲/头曲表现突出,其中国窖1573低度回款情况优秀,高度产品终端动销超预期。国窖低度&特曲有望持续发力,国窖高度有望量价齐升回顾2022年,公司顺应经济&外部环境,公司通过加大对低度国窖1573以及特曲投入、推进全国化市场纵向布局等,实现中档酒业绩高增(保证业绩实现弹性向上),这一结构轮动或亦体现在23Q1;展望2023年,国窖1573:有望在“稳”为主(稳价盘稳库存)基础上,受益于经济活动修复&商务活动恢复,实现量价齐升;泸州老窖品牌:中档酒特曲窖龄有望延续双位数增长态势(近期泸州老窖特曲老字号产品/晶彩特曲在价稳基础上,实行《价格双轨制》,利于吨价提升),其中低度老字号特曲有望站稳300元价位带,特曲60有望从川渝区域实现向外推广。23年有望延续高增,净利率有望持
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