民生证券：非银行业周报：长期资金助力资本市场，重视非银板块反弹机会

保险长期资金入市空间有望逐步打开，卡点堵点逐步打通。本周中长期资金入市工作的实施方案落地，高层定调积极，围绕入市规模、考核周期、入市节奏和方式上进行了积极引导和调整：1）入市规模：明确入市目标，今年起每年新增保费的30%用于投资A股，我们采用头部上市险企新单保费口径，预计2025年保险新增资金有望贡献A股投资规模约5000亿；2）考核周期：明确提出公募、商业保险、养老、年金均全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重，净资产收益率当年度指标权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%；3）入市节奏和方式：明确表示抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于1000亿元，后续逐步扩大参与机构范围和资金规模。同时，险资有望通过OCI高股息股票、长期股权投资等方式在扩大股票投资的同时，平滑IFRS9下的当期净利润波动。近期险企频频举牌上市公司股票，我们认为一方面体现了利率下行背景下，险资逐步扩大股票投资的思路，同时举牌上市公司股票后如果施加重大影响，则可采用长期股权投资的方式加大股票配置，有望更好的践行长期投资的理念，同时能兼顾当期报表波动。