中国银河：有色金属行业12月行业动态报告：政策发力有望拉动有色行业预期回升

摘要： 美联储鹰派降息，美债利率与美元指数齐升，压制有色金属大宗商品价格：美联储在2024年12月FOMC会议上宣布降息25BP，降息后利率水平为4.50%-4.25%，2024年累计降息100BP。虽然美联储在12月如期降息，且2024年整体的降息幅度符合市场预期，但在12月点阵图上美联储给出2025年降息2次，在2026年降息2次的指引，其给出的2025年降息指引次数较9月点阵图有所减少。而在会后发布会上，美联储主席鲍威尔称美联储正处于或接近放缓降息的时刻。美联储对后续降息节奏给出的鹰派信号，导致美债收益率和美元指数显著回升，压制了有色金属商品价格。 国内明确2025年加强政策上的逆周期调节力度，利好有色金属行业景气回升：2024年12月国内中央政治局会议与中央经济工作会议强调2025年要加强超常规逆周期调节，明确指出要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策。其中财政政策从“积极”改为“更加积极”，将提高财政赤字率、增发超长期特别国债与地方政府专项债券发行使用，化解地方债务、收购土地储备与存量房；货币政策基调则是在2011年后首次由“稳健”调整为“适度宽松”。同时会议将“全方位