德邦证券：千味央厨（001215）-产品与渠道优势领先，2B蓝海领航者

千味央厨(001215)投资要点千味央厨：餐饮供应行业领军者，秉持“只为餐饮，厨师之选”。公司具有悠久的B端基因，脱胎于河南思念餐饮业务，2B业务基础深厚。业务品类丰富，包括油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他系列产品。公司营收维持较高增速，17-21年复合增速21.05%，毛利率净利率稳定。详解餐饮供应链行业：2B蓝海市场，大B小B痛点不同。原料、人工、房租成本的压力倒逼速冻半成品发展，且速冻半成品符合餐饮业的快速发展下的标准化需求，这成为了餐饮供应链高速发展的基础。复盘我国速冻食品行业，其经历了启蒙期、成长期、爆发期，尽管BC端皆有广阔受众，但C端已现“三足鼎立”，格局稳固，B端蓝海大有可为，尚未形成垄断格局。通过对比几家速冻食品企业的盈利表现，可以发现B端业务是一门低毛利、低费用、高净利的生意。深入分析B端商业模式，大B与小B天然属性的不同对于2B企业的能力提出了多元的要求，企业对于大B和小B需要抓住不同痛点进行开发。竞争优势：研发体系化，产品场景化，渠道标杆化。公司研发能力突出，能够满足客户多元需求，并通过产品迭代提供增长动力。大单品中油条类优势显著，油条的市占率位居第一，20