东兴证券：新洋丰（000902）-业绩预告高增长，拟注入磷矿强化成本优势

新洋丰(000902)事件：（1）新洋丰发布2022年半年度业绩预告。公司预计2022年上半年实现归母净利润8.72~9.52亿元，同比增长24.35~35.76%。（2）公司同时公告，拟以现金5.53亿元收购大股东旗下的竹园沟矿业100%股权。基于复合肥销量增长及上游原材料配套优势，公司2022Q2业绩增长较好。根据业绩预告测算，公司预计2022年2季度实现归母净利润4.65~5.45亿元，同比增长41.8~66.2%。业绩增长主因有：①受益于经销商渠道的低库存及农产品的高景气度，2季度公司复合肥销量重回正增长，且毛利率回归正常水平；②公司新型复合肥销量保持较快增长，占复合肥整体销量的比重进一步提升，产品结构持续优化升级，带动复合肥整体毛利率提升；③2022年上半年上游原材料硫磺、磷矿等大宗商品价格大涨，但公司在2021年注入了巴姑磷矿，且磷酸、硫酸等上游配套的产能均处于行业领先地位，构筑了显著的产业链一体化优势，公司磷酸一铵的毛利率仍保持在较高的水平。大股东磷矿资源注入有望持续强化产业链一体化的成本优势。公司公告拟收购竹园沟矿业100%股权，标的公司拥有180万吨/年磷矿石产能。公