东亚前海证券：洽洽食品（002557）-包装瓜子龙头，提价红利显现

洽洽食品(002557)包装瓜子龙头，疫情之下受居家消费提振，短期销量快速增长。公司品牌+产能+营销网络护城河深厚，2022Q2动销表现良好。疫情影响下，受到居家消费提振，公司4-5月销量实现快速增长，预计增速达到30%以上。2021年10月，公司对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行提价，提价传导顺利。伴随公司进行原料升级，深耕三四线市场，同时产品矩阵不断丰富，产品竞争力有望进一步增强。中期来看，Q4+Q1送礼旺季基数较低，销量有望进一步增长。瓜子及坚果具备礼品属性，由于今年春节时点较早，动销有所错位，导致公司Q4+Q1基数较低。2022Q1公司毛利率为30.86%，同比提升0.18pct，提价有效覆盖成本变动，盈利能力持续同比提升。当前疫情不断转好，展望下半年，预计国内消费将有所复苏，居民消费复苏有望带动送礼需求增长。需求提升叠加同期较低基数有望带动销量进一步增长。长期来看，瓜子产品升级及坚果放量推动“双百战略”坚定执行。公司瓜子产品结构升级，经典红袋持续深耕，蓝袋风味化不断突破，同时公司坚果领域发展空间仍大。目前公司国内的零售终端有40多万个，未来3-5年规划覆盖100