国信证券：厦钨新能（688778）-2024年中报点评：钴酸锂销量稳步提升，Q2盈利能力环比改善

厦钨新能(688778) 核心观点 公司2024H1实现归母净利润2.39亿元，同比-6%。公司2024H1实现营收63.00亿元，同比-22%；实现归母净利润2.39亿元，同比-6%；毛利率为9.51%、同比+1.86pct。公司2024Q2实现营收30.01亿元，同比-34%、环比-9%；实现归母净利润1.28亿元，同比-8%、环比+15%；毛利率为11.62%、同比+3.74pct、环比+4.02pct。 公司Q2钴酸锂销量稳步增长，正极盈利能力显著改善。2024H1消费电子市场稳步复苏，带动钴酸锂需求持续增长。动力电池市场中镍高电压三元材料认可度持续提升，但三元材料整体仍承受磷酸铁锂较大竞争压力。公司2024H1正极销量4.48万吨，同比+57%；其中钴酸锂销量1.84万吨、同比+30%，三元正极销量2.63万吨，同比+109%。公司三元正极与钴酸锂市场份额，均实现稳中有升。我们估计公司2024Q2正极销量2.05万吨，环比-16%；其中钴酸锂销量1.00万吨、环比+19%，三元正极销量1.04万吨，环比-35%。我们估计2024Q2公司正极单吨扣非净利润约0.57万元，环比提