财通证券：创维数字（000810）-5G小巨人，老树开新花

创维数字(000810)核心观点5G应用小巨人，多元化、全球化成效斐然。公司作为全球数字机顶盒龙头，持续深耕全球电信及广电运营商B端客户，并向C端市场延伸，形成了“智能终端、宽带设备、专业显示、运营服务”四大板块，多元化、全球化发展策略成效斐然。同时，公司背靠创维集团，发挥协同效应，共同打造5G智能家居生态。2022年一季度归母净利润大增229%，迈过成长阵痛期信号明显，毛利率边际改善至16.96%，经营质量明显提升。传统机顶盒业务“老树发新芽”，短、中、长期驱动力兼备。1)短期：国内运营商集采放量，全球芯片供给紧张推动赛道集中度提升；2）中期：4K/8K电视超高清化驱动机顶盒更新迭代；3）长期：机顶盒的OTT化、融合化是产业趋势，有望成为家庭互联网、物联网的中心，打开增值服务空间。网络接入设备与机顶盒协同明显，乘“双千兆”政策东风加速发展；VR坚持技术自研，新品有望弯道超车；汽车电子深耕智能座舱，加速主机厂拓展。三大创新业务正齐头并进打开长期成长空间。全球网络向大带宽、高速率、低时延发展，中国“双千兆”计划持续推进带来行业高景气度，而宽带业务与机顶盒呈现“共生关系”，公司具有明显的卡