西南证券：南方传媒（601900）-凝心聚力挺拔主业，构建融媒业务新生态

南方传媒(601900)投资要点推荐逻辑：1）公司为国内领先的出版发行平台，业绩稳步增长，2017-2021年营业收入CAGR为9.1%，2017-2021年归母净利润CAGR达10.1%。2）毛利率维持较高水平，2016-2021年，公司毛利率维持在30%的水平；3）多年来深耕出版与发行业务，集中优势资源，做优存量、做大增量，拥有出版、印刷、发行、零售、印刷物资销售、跨媒体经营等出版传媒行业一体化完整产业链。凝心聚力挺拔主业，巩固教育出版核心优势。1）教育出版集约化经营成效明显，公司将各出版社粤版教材教辅资源进行整合统一，同质化竞争和资源内耗问题得到有力解决。全年出版教材1234种，教辅2911种，全年免费教材确认册数约1.9亿册，码洋14.5亿元。2）深入推进大众出版专业化特色化品牌化改革，以改革助推大众出版开启新局面。全年出版图书8133种，其中大众图书3988种，音像制品187种，电子出版物328种。线上线下双渠道结合，构建融媒业务新生态。1）2021年新建及改造门店13家，建设面积达1.36万平方米；新华发行集团自有线上平台“通读在线”已在135家门店上线，形成双线结合、覆盖