太平洋证券：三孚股份（603938）-乘三氯氢硅景气东风，行业龙头产能扩建脚步加快

三孚股份(603938)事件：公司发布《年产7.22万吨三氯氢硅扩建项目可行性研究报告》，宣布在现有三氯氢硅产能的基础上进行扩建，其中三氯氢硅7.22万吨/年，四氯化硅2.88万吨/年，项目建设期半年，投产2个月后，装置负荷达到50%，投产4个月后，装置负荷达到100%。点评：产能扩建脚步加快，行业龙头地位稳固。公司主营为“两硅两钾”产品。现有三氯氢硅产能6.5万吨/年、高纯四氯氢硅3万吨/年、氢氧化钾5.6万吨/年、硫酸钾10万吨/年；年底项目建成后，公司三氯氢硅产能将超过13万吨，一跃成为国内最大的三氯氢硅生产企业，行业龙头地位将进一步稳固。三氯氢硅、四氯化硅高景气，产能释放后营收有望进一步提升。2021年，受下游需求增长驱动，主营产品大幅提高，公司三氯氢硅全年营收5.30亿元（+121.6%），销量5.95万吨（-2.4%），均价8905元/吨（+127.1%）；高纯四氯化硅全年营收1.70亿元（+219.0%），销量1.66万吨（+82.6%），均价10245元/吨（+74.7%）。扩建项目投产后，公司三氯氢硅、四氯化硅产销量将大幅提高，营收有望进一步提升。光伏产业发展迅速，带