安信证券：新宝股份（002705）-内外合力，新式小电龙头又逢加速时机

新宝股份(002705)研发设计+生产制造优势突出：新宝是我国西式小家电出口龙头，服务全球小家电企业，积累了丰富的产品开发经验和制造经验。新宝供应链自配套体系完备，兼顾产品品质和生产速度，并通过柔性化生产管理提升运营效率，以灵活应对小批量、多品种的订单需求。2021年新宝小家电产量1.5亿台，具有明显的规模优势，单台产品成本较低。新宝研发投入较高，研发体系健全，研发设计能力优秀，保证了其品类拓展能力。另外，新宝通过平台化策略，实现研发资源和生产资源共享，进一步优化流程，提升了供应链响应速度。拟收购摩飞推动品牌长远发展：新宝拟收购摩飞在中国和部分海外市场的商标所有权。我们认为，本次收购将促进摩飞品牌在国内和海外市场的长远发展，推动摩飞品牌收入增速提升。国内方面，新宝将获得摩飞中国商标所有权，解决摩飞品牌国内商标使用权授权经营问题，摩飞将持续拓展品类，有效打通国内业务的全链条运转。海外方面，在爱尔兰、新西兰和澳大利亚地区，新宝将以品牌授权或分销的形式与其开展业务合作。新宝产品创新和内容营销优势明显，且供应链体系成熟，研发储备丰富，有望推动摩飞品牌在海外市场的份额提升。线上消费将迎来疫后复苏