国信证券：洋河股份（002304）-营销改革和产品升级红利持续释放，未来发展后劲十足

洋河股份(002304)事项：近日我们参加了公司2021年度股东大会，结合近期渠道跟踪情况，我们对公司动态更新反馈如下。国信食饮观点：1）营销改革不断深化，产品梯队、组织架构和营商环境做出了积极调整，内生经营不断改善；2）产品升级稳步推进，天梦完成新老替代，海之蓝5月启动全面升级，梦6+有望稳步放量；3）疫情对公司的影响可控且有限，下半年展望谨慎且乐观，全年营销目标和预期不作调整；4）投资建议：短期看，考虑当前回款进度和动销恢复情况，公司全年业绩具备较强支撑；中长期看，公司紧抓次高端酒升级扩容红利，内生改革催生动能，梦6+成长势能十足，全国化放量稳步推进，看好公司业绩持续稳健增长。预计2021-2023年公司营业收入为299.8/352.0/412.6亿元，归母净利润为95.0/116.8/140.5亿元，对应摊薄EPS为6.31/7.75/9.32元，对应当前股价PE为26/21/18x，维持“买入”评级。评论：营销改革不断深化，产品梯队、组织架构和营商环境做出了积极调整，内生经营不断改善去年以来公司持续推进营销改革，在组织、营销、产品等层面做出了不小的积极改变：1）进行了组织和人员