中国银河：和而泰（002402）-技术壁垒不断增强，长期业绩边际改善可期

和而泰(002402)2021全年经营业绩稳步增长，2022Q1受多重因素影响业绩有所下滑。2021年度，公司实现营收达59.86亿元，同比增长28.30%；归母净利润为5.53亿元，同比增长39.73%；实现扣非归母净利润为4.77亿元，同比增加30.19%，全年经营业绩持续稳定增长。2022Q1，公司实现营收达12.40亿元，同比下降2.70%；归母净利润为0.71亿元，同比下降33.79%；实现扣非归母净利润0.57亿元，同比下降42.58%。报告期内，上游原材料涨价、物流运输困难、疫情反复等多因素导致新季度利润有所下降。随着智能控制技术的演变和汽车产业智能化不断推进，公司业务不断拓宽，并争取原材料价格稳定积极提前备货，对ISC变革项目整合升级等多项举措并举，考虑影响因素的边际减弱，未来公司整体业绩有望恢复增长趋势，综合竞争力和市占率有望得到提升。智能控制器自主研发创新突破，射频芯片持续发力进入快速发展期。公司在智能控制电子业务和集成电路两大业务方面均表现优异。2021全年，智能控制电子业务（应用于家用电器、电动工具、健康医疗等）收入57.75亿元，同比增长28.23%。公司紧跟