中泰证券：意华股份（002897）-光伏支架+汽车连接器重塑价值

意华股份(002897)通讯连接器龙头，连接器+光伏支架双主业布局。意华股份是国内领先的通讯连接器厂商，主要产品包括传统RJ类通讯连接器、5GSFP、SFP+系列等高速通讯连接器，同时持续拓展消费电子、汽车等连接器市场，已建立起以通讯连接器为核心，以消费电子连接器为重要构成，以汽车等其他连接器为延伸的业务布局。2019年公司收购大股东旗下乐清意华新能源，切入光伏跟踪支架领域，经过并购整合新能源业务成为重要的增长点。2021年两大业务连接器和太阳能支架营收占比分别为45.65%和50.24%，连接器毛利润占比65.30%，太阳能支架利润占比由20年底的28.83%上升至31.41%，呈现快速上升态势。公司坚持大客户战略，主要客户包括华为、中兴、伟创力、莫仕、NEXTracker、GSC、FTC等国际知名通信厂商、Tier1以及头部光伏跟踪支架厂商，大量优质的客户资源和良好的客户合作关系为公司业绩增长提供有力支撑。汽车智能化+5G驱动连接器需求。连接器应用行业中，通讯和汽车合计占比超40%，美欧日国际巨头占主导地位，随着国内5G与新能源车产业崛起，国内连接器厂商在技术服务和成本等方面逐步具