开源证券：通信行业点评报告：康宁Q2业绩表现亮眼，Scale-up打开光通信成长空间

康宁Q2业绩亮眼，光通信业务表现优异 2025年7月30日，康宁公布第二季度财报，公司2025Q2实现营收40.5亿美元，同比增长12%，营业利润率达19.0%，同比提升160bps；EPS达0.60美元，同比增长28%；其中光通信业务2025Q2实现营收15.7亿美元，同比增长41%，实现净利润2.47亿美元，同比增长73%。 公司的Springboard战略计划于2023Q4启动，旨在到2026年底大幅提升销售，提高回报率和营业利润率（目标20%）。公司整体预计2025Q3实现营收约42亿美元，EPS在0.63-0.67美元区间（关税预计影响0.01-0.02美元；临时性成本增加影响0.02-0.03美元）。 我们认为康宁业绩亮眼，再次验证海外AI高景气度，海外企业的业绩释放有助于持续提振算力产业链投资信心，海外AI发展对于光模块、液冷、AEC、AIDC、DCI等需求或持续提升。 “Scale-up”有望进一步打开光通信成长空间，重视光通信产业机遇 据康宁公告，2025Q2企业网络销售额同比增长81%，主要受“Scale-up”的推动，超大规模客户正在打造更强的AI节点，新“Sca