首创证券：天融信（002212）-公司简评报告：业绩开始改善，新方向新场景持续开拓

天融信(002212)事件：天融信发布2021年年报及2022年一季报。2021年公司实现营业收入33.52亿元（同比减少41.24%），归母净利润2.30亿元（同比减少42.52%），扣非净利润1.54亿元（同比减少65.57%）；2022Q1公司实现营业收入3.78亿元（同比增长42.80%），归母净利润-0.65亿元（同比增长32.14%），扣非净利润-0.71亿元（同比增长27.04%）。同口径看，2021年公司营收实现较大幅增长；盈利下滑的主要原因为毛利率下降以及研发和销售费用投入加大。2020年9月公司实施完毕重大资产出售后，不再从事电线电缆业务，主要业务聚焦至网络安全领域。网络安全业务由于持续研发投入带来核心产品竞争力提升，行业深耕和渠道拓展双轮驱动的营销策略成效显现，2021年营收同比增长18.33%，剔除原控股公司同天科技的影响，营收为33.13亿元，同比增长36.42%，新增订单金额同比增长48.09%。2021年盈利下滑主要原因（以下均为网络安全业务口径）：1）2021年实现毛利率59.92%，同比下降5.89pct，毛利率下降的原因系原材料涨价以及较低毛利率的信