国信证券：中国电建（601669）-水利水电订单高增，新能源运营加速推进

中国电建(601669)核心观点2021年盈利86.32亿元，营收净利稳健增长。2021年公司实现总营收4,489.80亿元（+11.70%），归母净利润86.32亿元（+8.07%）；2021年公司毛利率为13.11%，同比-1.13pct，净利率为3.00%，同比-0.17pct，毛利率下滑主要系因业务开展受疫情影响人工、原材料及物流价格等持续上升所致。2022年Q1公司实现总营收1,287.77亿元，同比+6.05%，归母净利润27.64亿元，同比+5.04%；毛利率为11.05%，同比+0.44pct，净利率为3.00%，同比持平。经营质量稳步提升，水利水电新签合同高速增长。2021年公司工程承包与勘测设计/电力投资与运营/房地产开发/设备制造与租赁业务营收分别为3,729.9亿元/203.4亿元/295.4亿元/65.4亿元，同比增长12%/8%/36%/71%。2021年公司新签合同7,802.8亿元，同比增长16%，其中国内新签合同6,160.5亿元，同比增长31%；国外新签合同1,642.3亿元，同比减少19%。国内外水利水电新签合同3,103.8亿元，同比增长47%。