光大证券：欧普照明（603515）-2021年报及2022年一季报点评：强化渠道能力，盈利短期承压

欧普照明(603515)事件：公司发布2021年报以及2022年一季报。2021年公司实现营业收入88.47亿元，同比增长11%；归母净利润9.07亿元，同比增长13%；扣非归母净利润6.96亿元，同比增长5%。其中公司21Q4实现营业收入26.88亿元，同比下降2%；归母净利润2.84亿元，同比下降2%；扣非归母净利润2.39亿元，同比下降16%。22Q1公司实现营业收入14.55亿元，同比下降17%；归母净利润0.66亿元，同比下降51%；扣非归母净利润0.13亿元，同比下降85%。年度利润分配方案为拟每10股派发现金红利5元（含税），现金分红率为42%。点评：线下促转型，商照固能力，电商拓平台。分渠道：1）线下零售：重装升级零售门店，丰富照明场景呈现，重塑消费者沉浸式购物体验，主推产品套系销售占比超过40%；同时，公司继续针对农村居民收入提升重点布局乡镇下沉市场，截止2021年已开发近3000家水电光超市/专区，进一步促进门店数字化转型。2）商照：商业领域，公司加强与行业头部企业强强联合，2021年战略签约万达、优衣库等企业；智慧城市建设领域，欧普道路照明管理系统在设备在线率、可