国信证券：万达电影（002739）-疫情反复拖累业绩，静待线下复苏

万达电影(002739)21Q4和22Q1疫情反复持续冲击线下院线。2021年公司实现营业收入124.9亿元，同比增加98.4%，较2019年同比减少19.08%，实现归母净利润1.06亿，其中2021Q4实现营业收入32.19亿，同增4.45%，实现归母净利润-1.84亿；2022Q1公司实现营收34.61亿，同减16.01%，实现归母净利润4499万，同减91.42%。2021年下半年和2022Q1业绩下滑明显因公司受疫情反复的持续性影响，公司的线下院线业务尚未恢复至19年水平，但21年公司积极加强板块整合，净利润实现扭亏为盈。公司影院恢复程度优于行业平均，市占率提升明显。1）2021公司实现票房收入62.2亿元（不含服务费），较2019年同期下降20.6%，观影人次1.6亿，较2019年同期下降20.5%，恢复程度明显好于行业平均水平，票房、观影人次、市场占有率等核心指标连续13年位列全国第一。公司旗下影院（含轻资产）全年累计市场占有率为15.3%。2）2022Q1公司实现票房19.4亿元（不含服务费），同比下降14.3%，观影人次4420万，同比下降20%，下降幅度均低于全国平