国信证券：视觉中国（000681）-疫情压制B端需求，关注数字藏品业务进展

视觉中国(000681)广告行业需求压制业绩增速。公司披露年报及一季报，1）2021年公司实现营业收入6.57亿元，归母净利润1.53亿元，同比分别增长15%、8%，对应EPS0.22元；其中Q4实现营业收入1.33亿元、归母净利润0.02亿元，同比分别增长3.5%、-89.6%；2）22年Q1实现营业收入1.55亿元、归母净利润0.31亿元，同比分别增长11.8%、-26.5%，对应全面摊薄EPS0.04元；业绩下滑主要在于疫情影响之下广告市场疲软，导致对创意素材资源需求减弱。数字版权交易保持稳健，客户数量持续增长。1）21年全年视觉内容与服务业务实现营收6.54亿元（收入占比99.53%），同比增长15.48%，继续保持稳健；2）公司签约客户数持续保持增长，直接签约客户数超过23000家，同比增长超过35%；其中年度销售额10万元以上的长协客户续约率继续保持在80%以上；通过互联网平台触达长尾用户继续保持快速增长，数量近200万，较2020年同比增长超过40%；3）音视频的销售额同比增长接近150%，继续保持高速增长；通过投资国内领先的视频素材交易平台光厂创意（VJshi.com）