国信证券：新宝股份（002705）-2021年年报&2022年一季报点评：营收增长提速，盈利逐渐改善

新宝股份(002705)核心观点收入加速增长，利润持续改善。公司2021年实现营收149.1亿/+13.0%，归母净利润7.9亿/-29.2%，扣非归母净利润6.8亿/-26.8%。Q4营收42.1亿/+3.3%，归母净利润2.0亿/-5.2%,扣非归母净利润1.5亿/+58.6%。Q1营收36.4亿/+13.5%，归母净利润1.8亿/+4.6%,扣非归母净利润1.5亿/-11.7%。公司拟每10股派现金红利2元（含税）。公司Q4及Q1营收利润增速环比均实现提升，高基数、原材料及汇兑等影响逐渐减弱，后续改善可期。内销高基数下维持增长，外销基本面稳健。1）内销方面，2021年公司内销收入同比增长9%至33亿，其中摩飞收入16.6亿/+10%，东菱收入2.4亿/-21%。Q4内销收入增长约30%至11亿，其中摩飞收入5.6亿，同比增长超过20%，东菱收入1亿，同比增长约10%，内销环比显著改善。Q1公司内销增长约3%，或受到高基数的影响，公司2020Q1及2021Q1内销分别增长57%/46%；在国内受疫情影响下，奥维云网数据显示，Q1厨房小家电零售额同比下滑11.1%，公司自有品牌内销或