国信证券：伟星新材（002372）-2022一季报点评：收入稳健增长，成本上涨拖累短期盈利

伟星新材(002372)核心观点收入保持稳健增长，成本上涨拖累短期盈利。2022Q1公司实现营收10.06亿元，同比+12.21%，归母净利润1.17亿元，同比+3.87%，扣非归母净利润1.13亿元，同比+4.64%，EPS为0.07元/股，下游需求偏弱叠加短期疫情扰动，收入依旧保持稳健增长，显示出公司较强的经营韧性，归母净利润增速不及营收，主要受原材料价格上涨拖累，以及投资基金东鹏合立公允价值变动导致投资收益波动影响（-1988万元，同比减少1030万元）和计提信用减值损失增加所致（405万元，同比增加534万元）。毛利率小幅回落，费用管控延续优化。2022Q1公司综合毛利率36.56%，同比-2.29pp，环比-0.64pp，主要受原材料价格上涨拖累，以及会计政策调整将包装费由销售费用调整至营业成本列报影响。期间费用率19.78%，同比-2.99pp，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为11.31%/6.20%/-0.84%/3.11%，同比-1.42/-2.41/+0.93/-0.09pp，费用率下降对冲成本上涨压力，净利率实现11.83%，同比-0.82pp。现金流短期承压