国信证券：春秋航空（601021）-2021年逆势盈利，1Q22疫情加剧业绩承压

春秋航空(601021)核心观点春秋航空披露2021年报及2022年一季报。2021年全年营业收入108.6亿，同比增长15.8%，归母净利润0.39亿，同比扭亏。2021年四季度营业收入22.2亿，同比下降12.8%，归母净利润-1.20亿，2022年一季度营业收入23.6亿，同比增长6.2%，归母净利润-4.37亿。疫情演变成为短期基本面主线，营收波动加剧。2021年及2022年一季度，疫情演变成为主导短期基本面的唯一主线，2021年初的就地过年，二季度的需求爆发，三四季度及延续至2022年一季度疫情持续扰动，导致公司运投、运量及收入波动较大。2021年全年运投同比增加9.6%，运量同比增14%，客座率82.87%，同比增3.2pct，运价水平同比小幅提高，客公里收益0.306元，同比提高2.5%。2022年一季度运投同比降0.1%，运量下降6.9%，客座率72.26%，同比下降5.25pct，单位RPK营业收入同比提高14%至0.3298元。航油成本压力渐显，业绩承压，但显著优于行业。2021年至2022年一季度国际油价震荡上行，航空公司航油压力渐显，2021年航油成本33.6亿