财信证券：和而泰（002402）-短期业绩承压，下半年经营有望逐渐改善

和而泰(002402)公司发布2022年一季报。2022Q1公司实现营收12.40亿元，同比-2.70%；归母净利润0.71亿元，同比-33.79%；经营活动现金净流量0.20亿元，同比+132.56%。外部环境波动导致业绩承压。2022Q1公司综合毛利率16.98%，我们预估控制器部分环比下降超过1pct，一季度公司业绩承压，影响因素包括：1）深圳3月份短暂的停工导致生产与交付顺延，上海疫情潜在影响长三角基地的供应与生产交付，物流运输存在一定阻力；2）上游原材料成本持续上涨，而公司提前备货带来的存货成本压力逐步反映到毛利率中。截止3月底公司存货17.34亿元，较年底上升1.97亿元，上半年成本压力与对下游价格传导依然面临考验。3）公司产能利用率有所下降，汇率波动等对毛利率与财务费用端构成一定负面影响。汽车电子与储能业务拓宽收入来源。根据年报信息，公司重点落向车身域控制和热管理控制方向，建立合作的全球Tier1客户数增加，同时与国内新势力的合作取得实质性进展，合作的主要产品包括车内氛围灯/贯穿式尾灯控制、座椅的控制以及HOD方向盘离手检测等，以及整个车身的集成式热管理方面，充电桩的研发