光大证券：精工钢构（600496）-2021年年报及2022年一季报点评：产能持续扩张，22年或将受益于“稳增长”

精工钢构(600496)事件：精工钢构发布2021年年报及2022年一季报。2021年，公司实现营业总收入/归母净利润分别为151/6.9亿元，同比+32%/+6%。22Q1，公司实现营业总收入/归母净利润分别为37/1.8亿元，同比+35%/+36%。点评：22Q1新签订单增长提速，产能持续扩张：21年，公司钢结构/集成及EPC实现营业收入106/42亿元，同比+20%/+75%。21年/22Q1，公司实现新签合同额169/45亿元，同比+13%/+34%，22Q1新签订单明显提速；22年，公司经营目标是新签订单同比增长20%以上。21年，公司钢结构产销量101/102万吨，同比+32%/+34%，较上年同期明显提速（+33/+37pcts）；22Q1，公司钢结构销量22万吨，同比+15%。22年，“稳增长”政策发力下，公司或将直接受益，公共建筑板块新签订单及收入或将进一步提速。公司在建六安（募投项目）/绍兴基地达产后将分别新增钢结构产能20万吨、装配式建筑产能40万平方米；产能持续扩张将为公司收入利润增长提供有力支持，并将强化公司竞争优势。毛利率受钢价上涨冲击，22Q1现金流同比改