国信证券：苏垦农发（601952）-2022年一季报点评：种植行业领导者，小麦粮价周期优选标的

苏垦农发(601952)核心观点2022Q1业绩表现亮眼，核心产品销量显著增长。公司2022Q1营收达24.09亿元，同比+31.42%，归母净利润达1.34亿元，同比+15.04%，扣非净利润达1.07亿元，同比+10.49%。公司2022Q1业绩显著增长，主要来源于稻麦等主要产品受益粮价景气向上，销量增加，2022年1-3月公司自产大小麦、外采大小麦、水稻、麦种的销售量分别同比增长5.48%、37.22%、125.91%、12.04%，对公司业绩带来了明显的促进作用。稻麦种植核心受益标的，小麦高产优势显著。公司主营业务为稻麦种植、种子生产、大米和食用植物油加工及其产品销售、农资贸易。2021年公司共实现营收106.4亿元（内部抵消后），其中米业、种植业、食用油制造行业、农资行业、种业的收入占比（内部抵消前）分别为29.7%、22.4%、13.7%、12.1%。稻麦种植业务方面，公司以自主生产粮食为基础，通过承包和流转土地从事稻麦原粮(含商品粮和种子原粮)种植，通过下属龙头子公司大华种业和苏垦米业从事稻麦种子生产和大米加工业务，主要销售水稻种子、小麦种子、大米、小麦等农产品。2021