国信证券：华测导航（300627）-一季度良好开局，乘用车领域加速定点

华测导航(300627)核心观点2021及22Q1业绩整体符合预期。2021年公司实现收入19.0亿元，同比+35%，实现归母净利润2.9亿元，同比+49%；22Q1公司实现收入4.2亿元，同比+22%，实现归母净利润0.7亿元，同比+35%。整体业绩符合预期。各业务板块实现良好增长。2021年公司四大应用板块实现良好增长：（1）建筑与基建板块收入8.6亿元，同比+26%；（2）地理空间信息板块收入3.5亿元，同比+35%，公司已与11个城市的勘测单位建立深度合作；（3）资源与公共事业板块收入6.1亿元，同比+52%，公司农机无人驾驶产品与地灾监测产品市场份额领先；（4）机器人与无人驾驶板块收入0.89亿元，同比+27%，公司在低速机器人、矿车等领域已与阿里巴巴、踏歌智行等公司达成合作，在乘用车领域已被指定为哪吒、吉利路特斯、比亚迪、长城的定点供应商。成本与费用管控能力优秀，盈利能力稳中有升。2021年公司毛利率为54.6%（同比+0.3pct），净利率为15.5%（同比+1.5pct），在原材料价格上涨背景下，净利率达2018年以来新高，体现出公司优异的成本与费用管控能力。22Q1，