东兴证券：珠海港（000507）-收购资产表现良好，但疫情及原材料涨价影响业绩释放

珠海港(000507)事件：2021年公司实现营收63.8亿元（+80.5%），归母净利润4.46亿元（+69.6%）；2022年Q1实现营收13.4亿元（+10.3%），归母净利润0.58亿元（-31.3%）。西江流域码头吞吐量持续提升：2021年云浮新港稳定提升石材进口市场份额，大力拓展内贸散货装卸业务，实现货物吞吐量669万吨（+20.5%），集装箱吞吐量21万标箱（+10.7%）；梧州港务大力发展粮食及建材业务，全年实现货物吞吐量561.5万吨（+128%），集装箱吞吐量14.8万标箱（+62%），实现开港以来的首次盈利。收购资产贡献了主要利润增量：公司2020年下半年收购了兴华港口、2021年完成了对秀强股份的收购和对天伦燃气的股权投资，22年Q1新增并表港宏码头。目前来看，近2年收购的相关资产表现良好。兴华港口是全国第二、华东地区第一的纸浆集散及分销中心，全年实现货物吞吐量1668万吨（+1.1%），集装箱吞吐量10.6万标箱（+5.2%），再创新高，并实现净利润1.32亿元。公司于21年4月成为秀强股份的控股股东，持有秀强股份25%股份并实现并表。2021年和2022Q1