中泰证券：北大荒（600598）-粮食价格重心抬升，带动地租收益提高

北大荒(600598)投资要点事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现营业收入36.29亿元，同比增长11.99%，归母净利润8.57亿元，同比下降13.39%；一季度实现营业收入7.2亿，同比增长12.99%，归母净利润4.4亿，同比增长17.44%。2021年公司营业收入增长的主要原因：（1）通过旱改水、阶梯收费、规模田竞价等措施，实现承包费收入同比增加1.06亿元；（2）加大农业投入品和农业服务宣传、引导力度，实现农业投入品（肥料）收入同比增加9177万元、航化服务同比增加1.11亿元；（3）经营农产品（大豆）收入同比增加1960万元；（4）鑫都公司商品房销售收入同比增加5254万元。利润下降主要源自鑫都公司与天顺公司因合作开发天顺新城项目发生仲裁纠纷，鑫都公司根据《裁决书》确认违约金等3.04亿元。2022Q1公司扣非净利润创上市以来同期新高，预计地租收益助力业绩新高。当前俄乌冲突影响已从短期的贸易流中断演变成长期的生产中断，粮食问题值得高度关注：首先，2022年全球粮食种植面积整体下滑；其次，乌克兰、俄罗斯因战争、出口约束等原因增加全球贸易流的紧张，推高