东亚前海证券：五粮液（000858）-2021年年报暨2022年一季报点评：产品结构持续优化，浓香第一品牌稳中有进

五粮液(000858)事件公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年公司营收662.09亿元，同比+15.51%，归母净利润233.77亿元，同比+17.15%；2022Q1实现营收275.48亿元，同比+13.25%，归母净利润108.23亿元，同比+16.08%。点评业绩稳健增长，五粮液产品及系列酒量价齐升，系列酒增速亮眼。公司2021年营业收入/归母净利润同比+15.51%/+17.15%,2021年Q4实现营业收入/归母净利润分别为164.88/60.50亿元，同比+11.19%/+11.84%；Q4业绩小幅放缓主要系疫情扰动及基数因素，2022年Q1顺利实现开门红，营收/归母净利润同比+13.25%/+16.08%。分产品来看，五粮液产品贡献主要营收，2021年五粮液产品/系列酒营业收入为491.12/126.19亿元，同比+11.46%/+50.71%，销量分别为29,203/152,572吨，同比+3.78%/+15.32%,吨价分别为168.17/8.27万元/吨，同比+7.4%+/30.69%。公司不断进行低价酒产品瘦身，系列酒产品吨价不断提升，品牌结构持续